理性看待茅台股价涨跌 理性看待市场涨跌

贵州茅台股价昨天大跌7.90%，市场有一些恐慌声音。对此，应该如何看待？茅台到底还是不是好酒了？

首先，理性看待茅台股价涨跌。定价，是市场的基本功能之一，也是市场的美妙之处。作为两市第一高价股，茅台的股价到底是高还是低，应该由投资者根据其价值、基本面作出专业判断。

有机构认为股价高了：上半年白酒行业业绩增长乏力，白酒股却涨势如虹，股价脱离了基本面。也有机构认为股价还不够高：A股消费龙头目前的估值是合理的，并没有达到泡沫化的程度；白酒行业长期向上趋势不变，而且疫情会加速行业集中度提升的趋势，高端和次高端仍是最有机会的价格带。

对于这些不同判断，只要理由充分、逻辑自洽，都是机构或者投资者自己的选择。也正是因为价值判断的不同，所以市场会在不同阶段出现供需结构的变化，进而出现股价的涨跌。而作为资本市场，只需要充分发挥其价值发现功能，资金会“用脚投票”，时间会证明一切。

其次，茅台基本面良好。该公司一季报显示，一季度实现营业收入244.05亿元，同比增长12.76%；归属于母公司股东净利润130.94亿元，同比增长16.69%，业绩符合预期。

天风证券报告指出，高端白酒的消费属性以及茅台强大的品牌力，使得公司经受疫情考验，批价维持在2000元以上。公司未来价值增长的动力之一，是品牌力的不断强化，疫情期间茅台批价的表现，足以表明茅台供需关系未变，品牌“护城河”增强了公司抗风险能力。

因此，对于茅台股价的涨跌，投资者应该从价值投资角度，结合公司基本面，理性看待、科学看待，不宜因一天的跌势就妄自菲薄，产生恐慌心理。

再进一步延伸至整个市场，昨日上证指数下跌4.50%，创业板指下跌5.93%。如何看待这样的市场行情？

首先，从基本面看，昨日出炉的上半年宏观数据显示，二季度我国GDP增速转正为3.2%，经济运行呈恢复性增长和稳步复苏态势，发展韧性和活力进一步彰显。

中泰证券首席经济学家李迅雷指出，我国二季度数据较好，反映出整个基本面在改善之中，昨日市场剧烈波动肯定是在于非理性因素。展望下半年，与国际其他国家和地区相比，我国疫情防控具有明显优势，下半年经济增长还会持续。

“虽然这两天有所流出，但是3月至今，外资总体呈现流入境内的态势。未来，外资在A股市场的配置比重还会继续提升。”李迅雷指出。

其次，从市场估值看，前一两周市场出现大幅快速上涨，目前市场出现调整是很正常的现象。李迅雷指出，目前A股市场整体没有显著高估，无论是上证50还是沪深300，还是属于相对有估值优势的水平。

最后，从资本市场的长效机制来看，最近金融委召开第三十六次会议，研究全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”工作要求，彰显了金融管理层一以贯之的态度，着眼的是整个市场诚信建设长效机制的建立，严肃市场纪律，维护资本市场良好生态。

（转自：上海证券报 李丹丹 黄紫豪）